Rückblick Handelswoche

Die US-Märkte beendeten die Woche ebenfalls im Plus, doch enttäuschende Zahlen des Social-Media-Unternehmens Snap sowie ein starker Rückgang des PMI für den Dienstleistungssektor im Juli sorgten dafür, dass die Aktien dort die Woche mit einem Rückschlag beendeten. Diese späte Talfahrt dürfte sich heute Morgen in einer leicht niedrigeren europäischen Eröffnung niederschlagen. Diese späte Freitagsschwäche scheint die Befürchtung zu verstärken, dass es sich um eine Vorwarnung vor ähnlichen Enttäuschungen handeln könnte, wenn wir auf die Zahlen von Google, dem Eigentümer von Alphabet, und Facebook, dem Eigentümer von Meta Platforms, blicken, die im Laufe dieser Woche veröffentlicht werden, angefangen mit Alphabet morgen. Nicht zu vernachlässigen ist auch der jüngste Zinsentscheid der US-Notenbank, die am Mittwoch die Zinsen um weitere 75 Basispunkte anheben dürfte, nachdem sie bereits im Juni 75 Basispunkte erhöht hatte. Eine der bemerkenswerten Folgen der jüngsten Verschlechterung der US-Wirtschaftsdaten sowie der europäischen Wirtschaftsdaten im weiteren Sinne ist, dass die Anleihemärkte offenbar die Möglichkeit einpreisen, dass diese Verlangsamung der Wirtschaftszahlen die Zentralbanken dazu veranlassen könnte, das Tempo ihrer Zinserhöhungszusagen in den kommenden Monaten zu verlangsamen. Die Anleiherenditen sind auf breiter Front stark gefallen, sowohl die kurz- als auch die langfristigen Zinssätze sind deutlich gesunken. Diese Rückgänge kamen zustande, obwohl die Europäische Zentralbank in der vergangenen Woche ihren Leitzins um 50 Basispunkte anhob - ein Schritt, der unerwartet kam, da der Konsens eine Anhebung um 25 Basispunkte vorsah. Der Rückgang der Renditen könnte auch ein Zeichen für eine andere Kraft sein, die im Spiel ist, nämlich dass die Anleihemärkte jetzt einpreisen, dass die Maßnahmen der Zentralbanken zu einer gewissen Nachfragezerstörung und damit zu einer Rezession in den kommenden Monaten führen.

Inflation zeigt keine Anzeichen für Verlangsamung

Diese Befürchtungen spiegeln sich auch in den Rohstoffpreisen wider, die in den letzten Wochen auf breiter Front stark gefallen sind, von Agrarrohstoffen über Kupfer bis hin zu den Ölpreisen. Trotz dieser Rückgänge bei den Rohstoffpreisen scheint die Gesamtinflation kaum Anzeichen einer Verlangsamung zu zeigen, da der Verbraucherpreisindex in den USA mit 9,1 % einen 40-Jahres-Höchststand erreicht hat, der Verbraucherpreisindex im Vereinigten Königreich mit 9,4 % ein ähnlich augenfälliges Niveau erreicht hat und der EU-Blitzverbrauchsindex für Juli in den im Laufe dieser Woche veröffentlichten Zahlen näher an 9 % heranrücken dürfte. Trotz dieser Befürchtungen, dass die Zentralbanken zu aggressiv vorgehen könnten, gibt es viele Gründe, die dafür sprechen, dass die Federal Reserve weiterhin alles daran setzen wird, die Inflation aus dem System zu treiben, und zwar aufgrund der relativen Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft und der Tatsache, dass die Arbeitslosigkeit in den USA im historischen Vergleich immer noch sehr niedrig ist.

Positives Konsumverhalten in den USA

Die US-Einzelhandelsumsätze der vergangenen Woche scheinen die Annahme zu bestätigen, dass die US-Verbraucher trotz steigender Preise und trotz des sinkenden Verbrauchervertrauens weiterhin Geld ausgeben. Mit Ausnahme des Monats Mai waren die US-Einzelhandelsumsätze in diesem Jahr in jedem Monat positiv. Trotz der Erholung der europäischen und US-amerikanischen Märkte in der vergangenen Woche steht die Erholung jedoch weiterhin auf sehr wackeligen Beinen und wird in dieser Woche wahrscheinlich auf eine weitere Belastungsprobe gestellt. Nach den enttäuschenden Juli-Einkaufsmanagerindizes der vergangenen Woche wird erwartet, dass die jüngste deutsche IFO-Konjunkturumfrage der größten europäischen Volkswirtschaft noch mehr Trübsal einjagt.

Drohender Gaslieferstopp dämpft deutsche Wirtschaft

Das Vertrauen der deutschen Wirtschaft schwächt sich nun schon seit mehreren Monaten ab, und obwohl die Verschlechterung schrittweise erfolgt, gibt es kaum Anzeichen für eine Besserung, und das vor dem Hintergrund des drohenden russischen Gaslieferstopps. Auch heute erwarten wir keine Besserung, und obwohl wir noch nicht auf dem Niveau des Covid-Pessimismus angelangt sind, kann es nicht mehr allzu lange dauern, bis wir wieder auf das Niveau von Juni und Juli 2020 zurückfallen. Die Prognosen gehen von einer Verschlechterung des Geschäftsklimas auf 90,1, der aktuellen Lagebeurteilung auf 97,5 und der wirtschaftlichen Erwartungen auf 83 aus.

Ausblick

Während man sich Sorgen über einen zunehmenden Druck auf die Gesamtinflation sowie eine höhere Inflation in der britischen Wirtschaft macht, sind die Verkaufspreise nach den jüngsten Daten zu den industriellen Trends zurückgegangen und haben im März ein Rekordhoch von 80 erreicht; es wird erwartet, dass sie im Juli weiter von 58 im Juni auf 55 fallen werden, wenn auch immer noch auf sehr hohem Niveau. Die Auftragseingänge in der Industrie werden voraussichtlich von 18 im Juni auf 13 zurückgehen. Die Wirtschaft des Vereinigten Königreichs steht vor den gleichen Herausforderungen wie der Rest Europas, aber wahrscheinlich nicht so schlimm wie der Rest der Welt, auch wenn man das nicht weiß, wenn man einige der von den Medien verbreiteten Geschichten hört.

Wir setzten weiter auf eine Erholung des Euros gegenüber den anderen Leitwährungen.

Deutliche Verschlechterung der Wirtschafsdaten

Trotz einer deutlichen Verschlechterung der Wirtschaftsdaten am Ende der letzten Woche verzeichneten die europäischen Aktienmärkte eine positive Woche, wobei sowohl der FTSE100 als auch der DAX mit einem Sechs-Wochen-Hoch schlossen.

inside-alternavest.article.publishedAt 25.07.2022
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